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A股多头正在复制2008年底的行情

发布时间:2020-08-12 21:52 访问次数:822

春暖花开,A股绽放。不经然间,四月行情已连续三周收阳。打住三月下滑势头的,是货币政策的超预期宽松。地产、金融轮番推进,题材股异常火爆,恍若牛市再现。2400大关已踩在脚下,未来行情如何演绎引人关注。

目前国内的市场环境与2008年底有几分相似。将两个阶段的主要经济指标略加对比,或能帮助我们对未来行情的研判。

2008年,金融海啸席卷全球,国内经济骤然下落,A股崩跌。2008年四季度国内生产总值(GDP)增幅快速回落至6.8%,与2007年13%的GDP增速判若云泥。2008年11月,史无前例的“4万亿投资”刺激政策推出,随后的2009年,陆续推出降准、降息等货币宽松政策,加之当时新股停发,A股迎来了从1664点到3400点的翻番小牛市。大兴土木,机械工程股如三一重工、潍柴动力等成最大受益板块,两年时间里不仅收复了2008年的失地,还在2007年的高点之上再度翻番。

到2012年,经过近两年提准、加息、楼市调控等宏观政策对过热经济的“矫正”,国内GDP由2011年的9.2%下滑至一季度的8.1%。多种迹象表明,抑楼市、抑投资,调结构促消费的经济转型期,GDP的下滑势头还在延续。稳增长的重要性或已超过了控制通胀。今年的两次降准,近期央行重提引导信贷平稳适度增长,以及银行首套房贷放松等信息,显示央行的货币政策由紧渐松的调整。今年3月份贷款投放一改前两个月疲态,自去年1月份以来首次突破万亿元大关,以及近日央行表示,将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式,稳步增加流动性供应。事实上,央行较大力度的货币信贷宽松已超过预期。流动性趋松,A股止跌反弹,今年沪指涨幅已达9.4%。

2008年底和2012年的当下,最大的相同点是,在经济下滑超过预期的背景下,货币投放等刺激政策也超出市场预期。最大的不同点是,2008年,包括中国在内的全球经济崩溃下跌,救市举措势大力沉,印钞票宽货币,全面刺激经济,全球齐心协力;2012年,各国经济冷暖不一,欧债危机阴魂不散,美国零利率刺激经济复苏,中国有保有压,调整结构,经济主动减速,加之CPI依然在相对高位反复,故货币、财政政策的刺激力度当是有所保留的“适度”和“定向”。

由是观之,当前“稳经济”与2008年底“救经济”的政策刺激力度,不在一个档级。我们知道,决定股市沉浮的两大因素,一是企业利润,二是资金供给。考察中国股市20多年的风云变幻,对GDP感觉迟钝,而对资金供需反应敏感。对于发达国家的成熟市场来讲,可以说“股市是经济的晴雨表”。对于只有21年发展历史,且资金不能在全球范围自由流通的A股市场而言,“政策市”、“圈钱市”已成共识。还得补充:“股市是国内资金的晴雨表”。故,2008年底,“严重超跌+史无前例的资金投放”可以促成2009年翻番行情。那幺,2012年及未来的一段时间,扩容力度不减,在经济的探底途中,“适度”、“定向”的货币宽松,能将A股推到怎样的高度,也便可想而知。

结论是:震荡反弹还将延续,个股机会还可抓寻,但2012年希望有2009年的指数翻番行情,也将是一种不现实的“超预期”。

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